Глеб Тимофеев провел эксперимент с покупкой акций кинокомпаний
Вокруг одной из самых масштабных сделок наших времен – слияния медиагигантов AT&T и Time Warner ходило много слухов, и у публики были определенные опасения. Сумма огромная – более 80 миллиардов долларов США, а еще более интересен прецедент, ведь уже давно ведётся «война ставок» между двумя другими медиагигантами – Disney и Comcast за активы 21 Century Fox, и от одобрения DOJ (Department of Justice – в наших реалиях удобно обозначить как ФАС) сделки с AT&T и Time warner зависит и последующее поглощение кем-то Fox’ов, а значит – в какой-то мере будущее всей индустрии медиаразвлечений. Сами участники сделки обозначают необходимость слияния тем, что на вызов FANNG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google) нужно отвечать, а то никакой конкуренции и ждёт сплошная антиутопия технического толка. «Вертикальные» слияния (когда компании работают в одной области, но не прямые конкуренты, а отвечают за разные уровни цепочки) обычно одобряются намного проще, чем горизонтальные, но не всегда…
Глеб Тимофеев рискнул суммой в 1500$, купил акции участников (насколько хватило), и посмотрел, что случилось в краткосрочной перспективе с рынком ценных бумаг указанных компаний. Основной интерес – понять, игра ли это с нулевой суммой, или пример Win-win, и что это слияние значит для рядового инвестора, имеющего отношение к кино.
![at&t_screen_graph (1)](https://postcriticism.ru/wp-content/uploads/2018/06/att_screen_graph-1.jpg)
Начнем с AT&T (позиция – 10 акций. Покупка по 33.87$. Текущая цена – 32.35$)
В день объявления решения суда акции резко упали: вероятно, паникеры стали скидывать активы.
AT&T выплачивает хорошие дивиденды – условно, последнее время по 2$ в год на акцию, с периодичностью раз в квартал (т.е. по 50 центов на акцию в квартал). Для долларового актива это весьма хорошо (сравните с депозитом в РФ), и несмотря на «кочергу» в краткосрочном периоде, годовой график выглядит адекватно: акции пока не упали даже до «52 недели – минимума». Может, инвесторы боятся, что огромная сумма аккумулировалась с трудом, денег на дивиденды не хватит, да и вообще – сделка выпила компанию досуха? Посмотрим в более долгосрочной перспективе.
![](https://postcriticism.ru/wp-content/uploads/2018/06/att_joint.png)
Далее – Посмотрим на Time Warner (сумма позиции – 0$, не покупал)
Time Warner предсказуемо взлетел: 80 миллиардов – такая сумма, что даже рядовым инвесторам слегка снесло крышу. Спекулятивен характер роста или нет – покажет время, пока же нельзя сказать, как именно повлияет предложение AT&T на стоимость активов Warner. Последнее время ценные бумаги торговались ближе к максимуму, чем к минимуму за «52 недели», падение в конце 2017 года еще не полностью отыграно, и возможно стоит охарактеризовать рост стоимости бумаг как определенную уверенность у держателей акций в будущем компании.
![](https://postcriticism.ru/wp-content/uploads/2018/06/warner_joint.png)
![warner_screen_graph](https://postcriticism.ru/wp-content/uploads/2018/06/warner_screen_graph.jpg)
Теперь перейдём к компаниям, на которые решение суда по слиянию AT&T и Time warner влияет только косвенно. Это Comcast, Disney и 21 Century Fox. Последние предложения были такими: за активы Фоксов Дисней даёт ~52 миллиарда акциями и кешем, а Комкаст – 60 миллиардов кешем.
![disney_screen_graph](https://postcriticism.ru/wp-content/uploads/2018/06/disney_screen_graph.jpg)
Взглянем на дисней (позиция – 5 акций. Покупка по 100.04$, текущая цена – 106.37$)
Сразу после обнародования решения суда акции упали, но почти моментально отыграли всё обратно. Вообще Дисней, несмотря на то, что такой весь медиагигант, еще нормально зарабатывает на парках и мерче, и годовой отчет у компании приличный. Журналистов немного пугает тенденция выгрызать позитивные отзывы (или отказывать в премьерах), но до РФ это пока не добралось – можем подтвердить из первых рук.
![](https://postcriticism.ru/wp-content/uploads/2018/06/Disney_Joint.png)
Взглянем на Комкаст (позиция – 10 акций. Покупка по 32.12$, текущая цена – 32.56$)
Американский «Ростелеком» можно ненавидеть, но странно отрицать как их огромность, так и внятный курс на попытку разнообразить бизнес. После объявления результатов суда акции резко упали и мгновенно отыграли всё обратно. Хороший момент, чтобы брать – ценные бумаги близки к минимуму за долгое время, и если эти 60 миллиардов кешем не пойдут на Фокс, может, пойдут на что-нибудь еще полезное и интересное.
![](https://postcriticism.ru/wp-content/uploads/2018/06/comcast_joint.png)
![comcast_screen_graph](https://postcriticism.ru/wp-content/uploads/2018/06/comcast_screen_graph.jpg)
И наконец 21st Century Fox – последний лакомый кусок, на который облизываются гиганты. Компания похожа на невесту из деревни, пользующуюся щедрым кредитом за счет жадных до ее прелестей папиков, простите за сравнение. Скоро, скоро всё случится.
![fox_screen_graph](https://postcriticism.ru/wp-content/uploads/2018/06/fox_screen_graph.jpg)
21St Century Fox (позиция – 10 акций. Покупка по 39.83$. Текущая цена – 43.44$)
Фокс уже давно и уверенно растёт – набивает цену перед продажей пока непонятно, кому. Судьба, таким образом, как у Сансы Старк – кому-то она достанется, но Джоффри или Рамси – еще посмотрим. Бумага рисковая: минимум за 52 недели вообще чуть выше 20$, максимум обновляется ежедневно, но тут такое дело: когда-то и Netflix можно было взять по 150, а не 360. И падать, зараза, к прошлым значениям – не падает. Пока можно просто радоваться, глядя на уверенный рост, и прикидывать, когда продавать и стоит ли вообще, или дождаться, кто же победит в гонке ставок.
![](https://postcriticism.ru/wp-content/uploads/2018/06/fox_joint.png)